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中国制定出台的“十三五”规划纲要指出中国将成为科学、高科技和智能制造的世界领导者，“我们将加快实施已有国家重大科技专项，加快突破新一代信息通信、新能源、新材料、航空航天、生物医药、智能制造等领域核心技术。中国知道，实现其科学和智能技术领导地位目标的关键部分是实行高水平的知识产权司法保护。不过，美国的最近报告指出，在对商标、版权和专利的保护方面，中国仍然存在很多不足。在盗版和其他违法方面的知识产权执法仍然不足，要么是对知识产权违法行为没有惩处，要么是对知识产权违法的惩罚太轻，以至于产生不了威慑效果。然而，对于不辞劳苦到中国登记知识产权的公司来说，（在中国）知识产权保护的确存在，知识产权执法正在改善，而且将继续改善。

（五）日元汇率波动，外汇市场畸形发展，拖累了债券市场开放自1995 年起，日元对美元长期升值的预期逐渐消退，并且由于日元对美元汇率的波动一直较大，存在较大汇率风险，降低了日元资产包括日本债券的吸引力。根据外汇市场理论，两种货币之间的交易规模越小，外汇交易成本就越高。日元外汇市场存在的一个重要缺陷就是高度依赖美元，日元和美元之间的交易在日元外汇交易总额中所占份额为75%以上。这就导致日元与其他货币交易金额较小，提高了其他货币参与日本债券市场的交易成本。

今年八月，美股市场创下“史上最长牛市”，这与科技股在过去九年中的强劲表现密不可分。然而本周一科技股重挫后FAANG（Facebook，Amazon，Apple，Netflix，Google）五大科技股距离各自历史高点合计蒸发约1万亿美元，较年内高点已下跌超20%。在国际通行标准中，12个月内自高点下跌超过20%被认为进入技术性熊市，这也意味着科技股熊市或已到来。

全球经济复杂多变，对油脂市场来说，影响因素已经不仅停留在生产和消费环节，而且一些政策性因素、汇率、利率的外界因素对商品本身的影响比重正在上升。加之油脂供需格局发生变化，一段时间内供给偏宽松，油脂行业审视的重心将向中下游倾斜。交易以市场为中心，思考以市场为导向，一旦油脂行业审视重心发生了变化，市场氛围、市场情绪也会发生调整。在完全有效的市场当中，在变革发生的情况下，市场前期的关注点以及对信息的敏感度也会重新构建，再次作用于市场中。

▍三大因素支撑近期油价：全球经济增长基本面支撑原油需求韧性，油价中长期上行动能仍在；历史统计发现，布油运行在60美元/桶以下时OPEC稳定油价意愿强烈，供给端深化减产或是大概率事件；OECD商业原油库存压力阶段减弱，根据我们开发的库存预测模型结果，本轮库存下行周期或在年中启动。此外，美国产量增速放缓、中东地缘政治局势对原油供给端也有一定影响。

崔嵬在演讲中指出，金融科技在拓展金融机构普惠能力，提升金融服务质量等方面发挥越来越重要的作用，特别是传统金融机构目前正在推进数字化转型和金融科技战略部署。众多科技巨头和公司也是跑步进入赛道，可以说当前技术创新正在孕育着经济长周期到来。以下为演讲实录：